ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের উত্থান অব্যাহত থাকবে, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য দুর্দান্ত আকর্ষণ তৈরি করবে।

২৫ বছরের আনুষ্ঠানিক কার্যক্রম এবং উল্লেখযোগ্য সাফল্যের পর, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার পরবর্তী সময়ে নতুন উচ্চতায় পৌঁছাবে বলে আশা করা হচ্ছে।

২৮শে জুলাই, ২০২৫ তারিখে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের আনুষ্ঠানিক কার্যক্রমের ২৫তম বার্ষিকী। এই বিশেষ উপলক্ষে, ডাউ তু ইলেকট্রনিক সংবাদপত্র - বাওডাউতু.ভিএন, কেআইএস ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ জয়েন্ট স্টক কোম্পানির সিনিয়র ডিরেক্টর মিঃ ট্রুং হিয়েন ফুওং- এর সাথে এখন পর্যন্ত যাত্রা এবং নতুন উন্নয়ন যাত্রার প্রত্যাশা সম্পর্কে একটি সাক্ষাৎকার নিয়েছে।

ভিএন-ইন্ডেক্স আরও এগিয়ে যাবে  

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার ২৫ বছর ধরে অনেক বড় পরিবর্তনের মধ্য দিয়ে গেছে। শেয়ার বাজারে যোগদানের পর থেকে এখন পর্যন্ত আপনার সবচেয়ে স্মরণীয় স্মৃতি কী?

পিছনে ফিরে তাকালে, আমি ২০০৬ সালে শেয়ার বাজারে প্রবেশ করি, যখন ভিয়েতনাম বিশ্ব বাণিজ্য সংস্থায় (WTO) যোগদানের জন্য প্রোটোকল স্বাক্ষর করেছিল এবং প্রায় ২০ বছর ধরে বাজারে জড়িত। এর পরপরই, ২০০৭ সালে বাজার বিস্ফোরিত হয় এবং ২০০৮ সালের প্রথম প্রান্তিকে বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকটের প্রভাবে মন্দা দেখা দেয়।  

আমি এখনও সেই সময়ের আবেগ ভুলিনি যখন প্রতিদিন, যখন আমি চোখ খুলতাম, বাজার ক্রেতা শূন্য থাকত, কেবল বিক্রেতাদের দ্বারা। পরে, যদিও বাজার তীব্রভাবে পতনের সম্মুখীন হয়েছিল, কিছু স্টক এখনও তাদের রেফারেন্স মূল্য বজায় রেখেছিল বা দাম বৃদ্ধি পেয়েছিল, ক্রেতা শূন্য হওয়ার ঘটনাটি সাধারণত কেবল সেশনের শেষে ঘটেছিল এবং কেনার জন্য এখনও নগদ প্রবাহ ছিল। যাইহোক, সেই সময়ে, সমস্ত স্টক মেঝেতে পড়ে গিয়েছিল এবং বিক্রি হয়ে গিয়েছিল।  

পতন এতটাই তীব্র ছিল যে বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি এবং ক্ষতি কমাতে সেই সময়ে ব্যবস্থাপনা সংস্থাকে জরুরি ভিত্তিতে HSX-এ ৫% থেকে ১% এবং HNX-এ ১০% থেকে ২% পর্যন্ত ওঠানামার পরিসর সামঞ্জস্য করতে হয়েছিল । সেই সময়ে বাজারটি ২০০৭ সালে সর্বোচ্চ (১,১০০ পয়েন্টের বেশি) থেকে সরাসরি ৬০০ পয়েন্টের নিচে নেমে আসে এবং প্রায় কোনও সমর্থন ছিল না।  

গত ২৫ বছরে, যদিও বাজার বিভিন্ন ঘটনার মধ্য দিয়ে অনেক ওঠানামা করেছে, কখনও কখনও সূচকগুলি উত্থান-পতনের সাথে সাথে তীব্রভাবে কমেছে, সেই সময়কালটি এখনও শেয়ার বাজারের উত্থান-পতনের সবচেয়ে অবিস্মরণীয় স্মৃতি।  

তারপর থেকে, শেয়ার বাজার মূলধনের আকার উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।  

সেই সময়ে, বাজারে প্রতিদিন মাত্র কয়েক দশ বা শত শত বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডঙ্গ লেনদেন হত, কিন্তু এখন এটি নিয়মিতভাবে প্রতি সেশনে 30,000 বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডঙ্গ অতিক্রম করেছে। বাজারে অংশগ্রহণকারী স্টকের সংখ্যাও খুব দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে, প্রথমে মাত্র কয়েকটি স্টক থেকে, তিনটি ট্রেডিং বাজারে (HoSE, HNX এবং UPCoM) 1,500 টিরও বেশি স্টকে পৌঁছেছে।  

সেই সময়ে, বাজারে ডেরিভেটিভস মার্কেট, ওয়ারেন্ট, VN30 সূচক বা মার্জিন লেন্ডিংয়ের মতো নতুন পণ্য ছিল না - যা আজকাল জনপ্রিয়। এই জিনিসগুলি ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটের বড় পরিবর্তন দেখায় যদিও এর কার্যক্রম খুব বেশি দীর্ঘ ছিল না।

ব্যবস্থাপনায়ও অনেক পরিবর্তন এসেছে। বিশেষ করে, সরাসরি ব্যবস্থাপনা সংস্থা, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশন, বাজারকে আরও ভালোভাবে সমর্থন করার জন্য অনেক সমন্বয় সাধন করেছে। অর্থ মন্ত্রণালয় এবং স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের নতুন ডিক্রি, সার্কুলার এবং নির্দেশাবলী লঙ্ঘনকারী অনেক ব্যক্তিগত ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের পরিদর্শন, তত্ত্বাবধান এবং পরিচালনার মাধ্যমে বাজারকে আরও স্বচ্ছ হতে সাহায্য করেছে, যার ফলে শেয়ার বাজার সুস্থ হয়ে উঠেছে, যার ফলে নতুন অর্থ প্রবাহের দৃষ্টি আকর্ষণ করা হয়েছে। এটি কয়েক হাজার প্রাথমিক অ্যাকাউন্ট থেকে এক কোটিরও বেশি ট্রেডিং অ্যাকাউন্টে সিকিউরিটিজ অ্যাকাউন্টের সংখ্যা ক্রমাগত বৃদ্ধির মাধ্যমে প্রতিফলিত হয়।  

সাম্প্রতিক একটি উল্লেখযোগ্য দিক হলো নতুন KRX তথ্য প্রযুক্তি ব্যবস্থা চালু করা হচ্ছে, যা প্রাথমিক পর্যায়ে থাইল্যান্ডের পুরনো ট্রেডিং ব্যবস্থাকে সম্পূর্ণরূপে প্রতিস্থাপন করেছে। শেয়ার বাজার দৃঢ়ভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যার ফলে পুরনো ট্রেডিং ব্যবস্থা কিছু বাধার সম্মুখীন হচ্ছে। KRX কার্যকর হওয়ার পর, লেনদেনের পরিমাণ এবং স্কেল পূরণের পাশাপাশি, নতুন পণ্যও তৈরি করা হবে।  

পেমেন্ট মেকানিজমও ধীরে ধীরে উন্নত করা হচ্ছে। পূর্বে, ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি (বর্তমানে ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি অ্যান্ড ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন - ভিএসডিসি) পেমেন্ট মেকানিজম পরিবর্তন করে, এটিকে T+3 থেকে কমিয়ে T+2 করেছে। ভবিষ্যতে যদি T0 পেমেন্ট প্রক্রিয়া প্রয়োগ করা হয়, তাহলে এটি অবশ্যই বাজারকে ব্যাপকভাবে পরিবর্তন করবে, বর্তমানের তুলনায় এটি একটি যুগান্তকারী ফ্যাক্টর হয়ে উঠবে।

২৫ বছর পর, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার তার প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার জন্য অত্যন্ত প্রশংসিত। আগামী সময়ে বাজারের ভবিষ্যৎ সম্পর্কে আপনার মূল্যায়ন কী?

এটা স্পষ্ট করে বলা উচিত যে ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট একটি পুঁজিবাজার এবং এটি স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির শক্তির মাধ্যমে ভিয়েতনামী অর্থনীতির একটি "পরীক্ষামূলক ব্যারোমিটার"। যদি সময়ের সাথে তুলনা করা হয়, তাহলে ২৫ বছর, যে বাজারগুলি একশ বছরেরও বেশি সময় ধরে বিকশিত হয়েছে, ভিয়েতনামী বাজার এখনও তরুণ। তবে, উন্নয়নের গতি এবং প্রভাবের দিক থেকে, ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট উল্লেখযোগ্য অগ্রগতি অর্জন করছে।

এই অর্জন দেশের কেন্দ্রীয় থেকে স্থানীয় নেতাদের নীতি, নির্দেশিকা এবং শাসনব্যবস্থার প্রতি বিনিয়োগকারীদের আস্থা প্রতিফলিত করে। ফলস্বরূপ, কেবল দেশীয় বিনিয়োগকারীরা নয়, বিদেশী বিনিয়োগকারীরাও ভিয়েতনামী স্টকগুলিতে তাদের বিনিয়োগ বৃদ্ধি করছেন। তারা উদ্যোগের বৃদ্ধি আশা করে এবং বিশ্বাস করে যে ভবিষ্যতে লাভের মার্জিন আরও আকর্ষণীয় হয়ে উঠবে।  

এটা বলা যেতে পারে যে ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট দুর্দান্ত প্রভাব ফেলছে, যা অর্থনীতি এবং ভিয়েতনামী উদ্যোগের শক্তি প্রদর্শন করছে।

সাম্প্রতিক ট্রেডিং সেশনগুলিতে, বাজার বৈচিত্র্য দেখাতে শুরু করেছে। নগদ প্রবাহ কেবল কয়েকটি শীর্ষস্থানীয় স্টকের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করার চেয়ে মিড-ক্যাপ এবং স্মল-ক্যাপ স্টকগুলিতে ছড়িয়ে পড়েছে। বাজারের প্রস্থ স্পষ্টতই প্রসারিত হচ্ছে।  

বছরের শেষের দিকে তাকালে, যদি বিশ্বে কোনও বড় ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন না ঘটে, তবে আমি বিশ্বাস করি যে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার অবশ্যই বিস্ফোরিত হবে কারণ আপগ্রেডিংয়ের দ্বারপ্রান্তটি ঠিক সামনে। এই ইভেন্টটি দেশী-বিদেশী সকল বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি দুর্দান্ত আকর্ষণ তৈরি করবে।  

একই সাথে, সরকারি বিনিয়োগ বৃদ্ধি, স্টেট ব্যাংকের বিনিময় হার নিয়ন্ত্রণ, বর্তমানে তুলনামূলকভাবে কম এবং স্থিতিশীল সুদের হার স্তর বজায় রাখা এবং উদ্যোগগুলির ইতিবাচক ব্যবসায়িক ফলাফলের জন্য সরকারের দৃঢ় সংকল্পও বাজারকে সমর্থন করে। এই কারণগুলির সাথে, ভিয়েতনামী স্টকগুলি "উন্নত" হতে থাকবে এবং ভিএন-সূচক আরও এগিয়ে যাবে।  

মিঃ ট্রুং হিয়েন ফুং, সিনিয়র ডিরেক্টর, কেআইএস ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি।

নীতিমালা থেকে আরও উৎসাহ আশা করা

নীতি সংস্কারের ক্ষেত্রে, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের বৃদ্ধিতে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির ভূমিকা আপনি কীভাবে মূল্যায়ন করেন?  

গত ২৫ বছর ধরে বাজার পরিচালনাকারী নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির প্রচেষ্টার জন্য আমি অত্যন্ত কৃতজ্ঞ। শেয়ার বাজার, পুঁজি বাজার এবং মুদ্রা বাজার নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণের জন্য প্রধানমন্ত্রীর নির্দেশ থেকে শুরু করে অর্থ মন্ত্রণালয় কর্তৃক জারি করা নীতিমালা থেকে শুরু করে রাজ্য সিকিউরিটিজ কমিশন, স্টক এক্সচেঞ্জ এবং ডিপোজিটরি সেন্টারের কার্যক্রম, সকলেই শেয়ার বাজারকে ক্রমবর্ধমান শক্তিশালী, স্বাস্থ্যকর, আরও স্বচ্ছ এবং অনেক বেশি নিরাপদ করে তোলার জন্য প্রচেষ্টা চালিয়েছে।  

বাজারে পণ্যের ধরণও বৃদ্ধি পেয়েছে, যা আরও বেশি বিনিয়োগকারীকে অংশগ্রহণের জন্য আকৃষ্ট করছে। বিশেষ করে, ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটকে একটি সীমান্ত বাজার থেকে একটি উদীয়মান বাজারে উন্নীত করার নির্দেশাবলী একটি বড় পদক্ষেপ। যদি কোনও পরিবর্তন না হয়, তবে সেপ্টেম্বরে ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট সুসংবাদ পাবে। প্রথমে FTSE রাসেলের স্বীকৃতি, তারপর আমরা MSCI আপগ্রেড মানদণ্ড এবং পরের বছর অর্জনযোগ্য লক্ষ্য পূরণের জন্য প্রচেষ্টা চালিয়ে যাব। এগুলি সবই স্টক মার্কেট ম্যানেজমেন্ট এজেন্সির দুর্দান্ত প্রচেষ্টা যা বাজার সদস্যদের স্বীকার করা উচিত।  

আরেকটি অপরিহার্য অংশ আসে স্টেট ব্যাংকের নীতিমালা থেকে। যদিও স্টেট ব্যাংকের নির্দেশনা মুদ্রা বাজারের প্রতি পক্ষপাতদুষ্ট, তবুও এটা স্পষ্ট যে সুদের হার বজায় রাখা, বিনিময় হার স্থিতিশীল করা এবং মুদ্রা বাজারে সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করাও শেয়ার বাজারের স্থিতিশীলতা এবং প্রবৃদ্ধির জন্য প্রয়োজনীয় শর্ত। এই দুটি বাজার একে অপরকে নির্দেশ করে এবং একে অপরকে প্রভাবিত করে।

সম্প্রতি, স্টক বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রস্তাবিত ব্যক্তিগত আয়কর নীতি সম্পর্কে অনেক পরস্পরবিরোধী আলোচনা হয়েছে, তবে আমি বিশ্বাস করি যে এটি একটি সঠিক এবং যুক্তিসঙ্গত দিক।  

প্রকৃতপক্ষে, সমস্ত বিক্রয় লেনদেনের উপর পূর্ববর্তী ০.১% কর হার খুবই সহজ, পরিচালনা করা সহজ, প্রয়োগ করা সহজ ছিল, কিন্তু এটি করের প্রকৃত প্রকৃতি থেকে বিচ্যুত হয়েছিল, যা হল শুধুমাত্র লাভের উপর কর আরোপ করা হয়। অতএব, বর্তমানে, লাভজনক আয়ের উপর কর সমন্বয় করার সময়, এটি একটি সঠিক সমন্বয় হবে। এই প্রক্রিয়াটি সম্পূর্ণ নির্ভুল, মানসম্মত এবং আন্তর্জাতিক অনুশীলন অনুসারে।

তবে, ভিয়েতনামে প্রয়োগ করার সময়, কিছু কঠিন কারণও রয়েছে এবং রাষ্ট্রীয় সংস্থাগুলির কাছ থেকে নির্দিষ্ট নির্দেশাবলীর প্রয়োজন হয়। উদাহরণস্বরূপ, বিদেশে, অ্যাকাউন্টিং সার্টিফিকেটধারী ব্যক্তিরা বিনিয়োগকারী এবং ব্যক্তিদের পক্ষে কর কর্তৃপক্ষের সাথে কর পদ্ধতি পরিচালনা করবেন। কর পদ্ধতির জন্য যুক্তিসঙ্গত এবং বৈধ উভয় নথির প্রয়োজন হয়। বিনিয়োগকারীরা, বিশেষ করে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই অ্যাকাউন্টিং এবং কর কার্যক্রম সম্পর্কে জ্ঞানী নন, তাই আরও বিস্তারিত নিয়ম এবং নির্দেশাবলীর প্রয়োজন। একই সময়ে, গণনার সূত্রটিও একত্রিত করা এবং সিকিউরিটিজ লেনদেনের সামগ্রিক ক্ষেত্রে, যেমন গড় মূল্য, শেয়ারে লভ্যাংশ প্রদান বা মার্জিন লেনদেনের খরচ ইত্যাদির উপর ভিত্তি করে বিবেচনা করা প্রয়োজন।  

বাজারের উন্নতি এবং দেশীয় ও বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য বাজারকে আরও উন্মুক্ত করার জন্য আপনি কোন সীমাবদ্ধতা এবং প্রতিবন্ধকতাগুলো অবদান রাখতে চান?

শুধু আমি নই, বিনিয়োগকারীরা অবশ্যই ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারকে MSCI-এর আপগ্রেড শর্ত পূরণের জন্য আরও কঠোর পদক্ষেপের অপেক্ষায় আছেন। FTSE-এর সাথে, আসন্ন আপগ্রেডের সম্ভাবনা খুব বেশি, তবে এর পাশাপাশি, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে এখনও MSCI-এর নিয়ম অনুসারে কিছু মানদণ্ডের অভাব রয়েছে।  

বর্তমানে, বিশ্বে অনেক বৃহৎ বিনিয়োগ তহবিল রয়েছে যা MSCI-এর সাথে সম্পর্কিত, তাই এই মানদণ্ডের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করার সময়, ভিয়েতনামী সিকিউরিটিজগুলি বেশিরভাগ বৃহৎ বিনিয়োগ তহবিল এবং বৃহৎ আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে আকর্ষণ করবে। অতএব, ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটকে এখনও আরও দৃঢ়ভাবে উন্নতি করতে হবে।  

বিশ্বের যেসব প্রধান ট্রেডিং বাজার T0 প্রয়োগ করেছে, তাদের কাছাকাছি যাওয়ার জন্য পেমেন্টের সময় কমানোও একটি বিষয় যা উন্নত করা প্রয়োজন।  

আরেকটি আকাঙ্ক্ষা হল বাজারের জন্য মানসম্পন্ন পণ্য বৃদ্ধির জন্য দৃঢ় সংকল্প এবং দিকনির্দেশনা, যাতে আরও আগ্রহী বিনিয়োগকারী, বিশেষ করে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা আকৃষ্ট হন। আমরা আরও দেখতে পাই যে অনেক বৃহৎ কর্পোরেশন এখনও UPCoM-এ লেনদেন করছে অথবা তালিকাভুক্ত নয়, পণ্যের পরিমাণ এখনও বৃহৎ বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য যথেষ্ট সমৃদ্ধ এবং আকর্ষণীয় নয়। বিদেশী স্থানও একটি সীমাবদ্ধতা, অনেক ভাল তালিকাভুক্ত উদ্যোগের বিদেশী স্থান প্রায় ফুরিয়ে গেছে, যখন অন্যান্য ভাল এবং আকর্ষণীয় উদ্যোগ তালিকাভুক্ত নয়।

একটি বৃহত্তর খেলার মাঠে, উদীয়মান বাজারে পা রাখার সময়, ভিয়েতনামী স্টকগুলিও একটি নতুন স্তরে উঠে যাবে, যা সীমান্ত বাজারের চেয়ে অনেক বেশি। অতএব, আরও "উগ্র" বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করার জন্য নতুন পণ্যের প্রয়োজনীয়তা অত্যন্ত জরুরি। স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্তির প্রচারের পাশাপাশি, রাষ্ট্রীয় সংস্থাগুলি বিনিয়োগকারীদের আরও বিকল্প দেওয়ার জন্য শর্ট সেলিং, কল অপশন, স্টকগুলিতে পুট অপশন ইত্যাদি পণ্য সম্প্রসারণের কথাও বিবেচনা করতে পারে।  

অনেক পণ্য এবং অনেক পছন্দের একটি বাজার অবশ্যই তার বৈচিত্র্য এবং নমনীয়তার কারণে আরও বেশি বিনিয়োগকারীকে আকৃষ্ট করবে।  

সূত্র: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-se-con-bung-no-tao-nen-suc-sut-lon-doi-voi-nha-dau-tu-d342064.html