তেলের দাম বেশি থাকা সত্ত্বেও কি মার্কিন সফট ল্যান্ডিং পরিস্থিতি এখনও সম্ভব?

[বিজ্ঞাপন_১]

বিশ্বব্যাপী পেট্রোলের দাম বৃদ্ধির পর ফেব্রুয়ারিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি ফিরে আসে, যার ফলে ফেডারেল রিজার্ভের জন্য সুদের হার কমানো আরও কঠিন হয়ে পড়ে এবং "নরম অবতরণ" পরিস্থিতি এখনও আগের মতো আশাব্যঞ্জক কিনা তা নিয়ে সন্দেহ তৈরি হয়।

তেলের দাম বৃদ্ধির ফলে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি আবারও বৃদ্ধি পাচ্ছে

বছরের শুরুতে বাজারের আস্থার বিপরীতে যে মূল মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ছিল, ১২ মার্চ মার্কিন শ্রম পরিসংখ্যান ব্যুরো কর্তৃক প্রকাশিত তথ্যে মূল্য স্থিতিশীলকরণের লড়াইয়ের চূড়ান্ত পর্যায়ে ফেড যে সমস্যার মুখোমুখি হচ্ছে তা দেখানো হয়েছে। ফেব্রুয়ারিতে, মার্কিন প্রধান ভোক্তা মূল্য সূচক (সিপিআই) টানা দ্বিতীয় মাসের বৃদ্ধি রেকর্ড করেছে, যা বছরের পর বছর ৩.২% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা পূর্বাভাসের চেয়ে ০.১ শতাংশ বেশি।

২০২২ সালে ৯.১% এর সর্বোচ্চ থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে কমলেও, ৩.২% এখনও ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রা থেকে অনেক দূরে। এদিকে, জ্বালানি খরচ, যা গত বছর মুদ্রাস্ফীতির উল্লেখযোগ্য মন্দায় অবদান রেখেছে, আবারও বাড়ছে।

সাধারণ নিয়ম অনুসারে, তেলের দাম ১০ ডলার বৃদ্ধি পেলে বিশ্বব্যাপী মুদ্রাস্ফীতি প্রায় ০.৩ শতাংশ বৃদ্ধি পায়। ফেব্রুয়ারিতে WTI অপরিশোধিত তেলের দাম ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারে পৌঁছেছিল, যা বছরের শুরু থেকে প্রায় ১৩% বেশি। বিশ্বব্যাপী অপরিশোধিত তেলের দামের সাথে সামঞ্জস্য রেখে, মার্কিন খুচরা পেট্রোলের দাম গত মাসে ৩.৮% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা CPI পরিমাপের জন্য ব্যবহৃত পণ্যের মধ্যে সবচেয়ে বড় বৃদ্ধি।

ভিয়েতনাম কমোডিটি এক্সচেঞ্জ (এমএক্সভি) এর ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ডুং ডুক কোয়াং বলেছেন: "ফেব্রুয়ারীতে মার্কিন সিপিআই-তে মোট বৃদ্ধির প্রায় ৬৫% শক্তি গ্রুপে ২.৩% বৃদ্ধি এবং আবাসন গ্রুপে ০.৪% বৃদ্ধির জন্য দায়ী। এই প্রবণতা অব্যাহত থাকবে এবং মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে ফেডের লড়াইয়ে একটি বড় বাধা তৈরি করবে বলে আশা করা হচ্ছে।"

মার্চের স্বল্পমেয়াদী জ্বালানি পূর্বাভাসে, মার্কিন জ্বালানি তথ্য প্রশাসন (EIA) জানিয়েছে যে দ্বিতীয় প্রান্তিকে বিশ্বব্যাপী অপরিশোধিত তেল বাজারে প্রতিদিন প্রায় 870,000 ব্যারেল ঘাটতি থাকবে। EIA পূর্বাভাস দিয়েছে যে WTI তেলের দাম $85/ব্যারেল সীমার কাছাকাছি যেতে পারে। জ্বালানির দাম এবং মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে ঘনিষ্ঠ সম্পর্কের কারণে, এই বছর ফেডের সুদের হার কমানোর চক্রে অনেক চমক থাকতে পারে।

সুদের হার কমানোর সময় এখনও রহস্যই রয়ে গেছে।

১৯-২০ মার্চ দুই দিনের বৈঠকের সমাপ্তিতে, ফেড এই বছর তিনটি সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা বজায় রেখেছে। তবে, কর্মকর্তারা ২০২৫ সালে সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা সংশোধন করেছেন। নীতিনির্ধারকরা এখন আগামী বছর মাত্র তিনটি সুদের হার কমানোর আশা করছেন, যা ডিসেম্বরে পূর্বাভাস অনুসারে চারটি থেকে কম।

মার্কিন অর্থনীতির শক্তিমত্তার উপর নির্ভর করে ফেড সুদের হার কমানোর প্রক্রিয়া ধীর করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। বিশেষ করে, ফেড জানিয়েছে যে ২০২৪ সালে মার্কিন প্রবৃদ্ধি ২.১% এ পৌঁছাবে, যা অনুমানের চেয়ে ০.৭ শতাংশ বেশি।

পূর্বে, বাজার খুবই আশাবাদী ছিল যে ফেড শীঘ্রই ২০২৪ সালে তার নীতি পরিবর্তন করবে, সম্ভবত মার্চ মাসের প্রথম দিকে ব্যাংকগুলির পূর্বাভাসের মাধ্যমে। এমনকি সুইজারল্যান্ডের একটি বৃহৎ ব্যাংক, ইউবিএস ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকও বলেছে যে ফেড এই বছর সুদের হার ২৭৫ বেসিস পয়েন্ট কমাবে।

ডিসেম্বরের বৈঠকে বাজারের আশাবাদ আরও জোরদার হয়েছিল, যখন ফেড প্রথমবারের মতো আরও নিরাশ বার্তা পাঠিয়েছিল, মুদ্রাস্ফীতির ইতিবাচক অগ্রগতি স্বীকার করে এবং ২০২৪ সালে ৭৫ বেসিস পয়েন্ট হার কমানোর পূর্বাভাস দিয়েছিল।

তবে, জানুয়ারিতে অপ্রত্যাশিতভাবে মুদ্রাস্ফীতির তীব্র প্রভাবে বাজারের আস্থা নড়ে উঠেছে। এর ফলে সুদের হার কমানোর সময় এখনও অজানা, তবে এটি প্রায় নিশ্চিত যে ফেড এই বছরের শেষের দিকে তার নীতি পরিবর্তন করবে।

এইভাবে, ফেডের বছরেরও বেশি সময় ধরে চলমান আর্থিক কঠোরতা নীতি ধীরে ধীরে শেষ হচ্ছে। মুদ্রাস্ফীতির সমস্যার সমাধান খুঁজে বের করার পথ - সুদের হার বৃদ্ধি - ধীরে ধীরে সুদের হার কমানোর সমস্যা - প্রবৃদ্ধির দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

ফেডের "সফট ল্যান্ডিং" পরিস্থিতি কি এখনও আশাব্যঞ্জক?

ফেড এক বছরেরও বেশি সময় ধরে সুদের হার উচ্চ রাখার পরেও, ২০২৩ সালে মার্কিন অর্থনীতি আশ্চর্যজনকভাবে ভালোভাবে টিকে আছে। ২০২৩ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে দেশটির জিডিপি ৩.৩% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এমন একটি বছরের শক্তিশালী সমাপ্তি চিহ্নিত করেছে যখন অনেক অর্থনীতিবিদ ভেবেছিলেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র মন্দার মধ্যে পড়বে।

আপাতত, ফেড এখনও চাহিদা বৃদ্ধি ধরে রাখতে এবং দামের চাপ কমাতে সফল। তবে, ইতিবাচক কারণগুলি ছাড়াও, বিশ্বের এক নম্বর অর্থনীতির জন্য এখনও ঝুঁকি রয়েছে।

"বিশ্বব্যাপী জ্বালানির দাম বৃদ্ধির ফলে সৃষ্ট ব্যয়-প্রবণ মুদ্রাস্ফীতি ফেডের নিয়ন্ত্রণের বাইরে। যদিও এখনও ৭০% সম্ভাবনা রয়েছে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এই বছর মন্দা থেকে বেরিয়ে আসবে, তবুও ফেডের নীতি পরিবর্তনে এবং তার মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা অর্জনের চেষ্টায় অব্যাহত বিলম্ব মধ্যমেয়াদে অর্থনীতির উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে," বলেছেন ডুং ডুক কোয়াং।

প্রকৃতপক্ষে, বর্তমান মার্কিন অর্থনৈতিক চিত্র "অস্পষ্ট দাগ" দেখাতে শুরু করেছে কারণ মুদ্রানীতি সত্যিই ডুবে যেতে শুরু করেছে। ভোক্তা ব্যয়, যা মার্কিন অর্থনৈতিক কার্যকলাপের দুই-তৃতীয়াংশের জন্য দায়ী, ২০২৪ সাল শুরু হয়েছিল মন্থর ধারায়, এমনকি গত বছরের একই সময়ের তুলনায় বছরের প্রথম মাসে ১.১% হ্রাস পেয়েছে।

শ্রমবাজারের ক্ষেত্রে, মার্কিন বেকারত্বের হারও টানা তিন মাস ৩.৭% থাকার পর ফেব্রুয়ারিতে ৩.৯%-এ উন্নীত হয়েছে। তাছাড়া, মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি মার্কিন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির উপর একটি বড় বাধা হিসেবে রয়েছে। মরগান স্ট্যানলির সাম্প্রতিক এক জরিপ অনুসারে, মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলা করা মার্কিন গ্রাহকদের জন্য শীর্ষ উদ্বেগের বিষয়, যাদের আয় ১৫০,০০০ ডলারের বেশি তারা ছাড়া।

এই বছরের শেষের দিকে মার্কিন অর্থনীতি আরও দুর্বল হওয়ার ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে, কারণ ইতিহাস দেখিয়েছে যে ফেড যখন সুদের হার কমায় তখনই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র মন্দার ঝুঁকিতে পড়ে। ২০০০ এবং ২০০৮ সালের মতো, ফেড সুদের হার কমানো শুরু করার মাত্র ৪ থেকে ৬ মাস পরে মার্কিন অর্থনীতি দুটি বড় মন্দার সম্মুখীন হয়।

ভিএনএ অনুসারে

[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস