ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো ঋণ রূপান্তর, বন্ডকে স্টকে রূপান্তর করার জন্য প্রতিযোগিতা করে

যখন বন্ডের মেয়াদপূর্তি বোঝা হয়ে ওঠে, তখন অনেক ব্যবসা ঋণ পরিশোধের জন্য অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করার সিদ্ধান্ত নেয়, যার ফলে বন্ডহোল্ডাররা ঋণদাতাদের অবস্থান থেকে... শেয়ারহোল্ডারদের অবস্থানে পরিবর্তিত হয়।

নগদ প্রবাহের চাপ এবং বন্ড ঋণ অনেক ব্যবসাকে বন্ডকে স্টকে রূপান্তর করার সমাধান খুঁজতে বাধ্য করছে - ছবি: কোয়াং দিন

ঋণের বোঝা সমাধানের জন্য, ব্যবসাগুলি বন্ডগুলিকে শেয়ারে রূপান্তর করার সর্বাধিক সুবিধা নিচ্ছে, যার মধ্যে অনেক "বড় ব্যক্তি"ও রয়েছে যারা অদূর ভবিষ্যতে রূপান্তরযোগ্য শেয়ার ইস্যু করার পরিকল্পনা অনুমোদন করেছেন।

ব্যবসা প্রতিষ্ঠান "ঋণকে মূলধনে রূপান্তর করে"

ঋণ-থেকে-ইকুইটি বিনিময় বিশ্বে একটি মোটামুটি সাধারণ আর্থিক কার্যকলাপ, এবং সাম্প্রতিক বছরগুলিতে ভিয়েতনামে এটি একটি জনপ্রিয় প্রবণতা হয়ে উঠেছে, বিশেষ করে যেসব ব্যবসা সমস্যার সম্মুখীন হচ্ছে তাদের জন্য।

যেখানে, রিয়েল এস্টেট শিল্পের "বড় ব্যক্তিরা" তাদের ব্যালেন্স শিট উন্নত করার জন্য বন্ড-টু-স্টক সোয়াপ চুক্তি করেছে এবং করছে।

সম্প্রতি নোভাল্যান্ড (স্টক কোড: এনভিএল) কর্তৃক অনুষ্ঠিত শেয়ারহোল্ডারদের অসাধারণ সাধারণ সভায় নোভাগ্রুপ (২,৫২৭ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), ডায়মন্ড প্রপার্টিজ (১১২ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং) এবং মিসেস হোয়াং থু চাউ (৬.৬ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং) সহ ৩ জন ঋণদাতার জন্য ২,৬৪৫ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এর বেশি ঋণ বিনিময়ের জন্য ১৬৮ মিলিয়নেরও বেশি ব্যক্তিগত শেয়ার ইস্যু করার অনুমোদন দেওয়া হয়েছে।

নোভাল্যান্ডের মতে, এই তিন ঋণদাতা তাদের শেয়ার সুরক্ষিত ঋণের জন্য বন্ধক রেখেছেন যাতে কোম্পানিটি ক্রমাগত কার্যক্রম পরিচালনার কঠিন সময়ে তার পরিশোধের বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে পারে। এই ঋণদাতারা নীতিগতভাবে নোভাল্যান্ডের সাথে ঋণ বিনিময়ের জন্য একটি চুক্তিতে পৌঁছেছেন।

এছাড়াও, নোভাল্যান্ডের শেয়ারহোল্ডাররা ১৩টি বন্ড কোডের সম্পূর্ণ বকেয়া মূলধনের বিনিময়ে ৪০,০০০ ভিয়েতনামী ডাং/শেয়ার মূল্যে ১৫১ মিলিয়নেরও বেশি শেয়ার ইস্যু করার পরিকল্পনা অনুমোদন করেছেন। এগুলি ২০২১ এবং ২০২২ সালে জারি করা বন্ড কোড, যার মূল মেয়াদ ২০২৩-২০২৫, যার মোট বকেয়া মূলধন মূল্য ৬,০৭৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডাং।

এছাড়াও, শেয়ারের জন্য ঋণ বিনিময় করে, হোয়াং আনহ গিয়া লাই জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (স্টক কোড: HAG) শেয়ারহোল্ডারদের সাথে ১২,০০০ ভিয়েতনাম ডং/শেয়ারে ২১ কোটি শেয়ার ইস্যু করে ঋণ বিনিময়ের বিষয়ে পরামর্শ করেছে। সেই অনুযায়ী, প্রতিটি ভিয়েতনাম ডং ১২,০০০ ঋণ ১টি নতুন ইস্যু করা শেয়ারে রূপান্তরিত হবে।

হোয়াং আনহ গিয়া লাই বলেন, ২০১৬ সাল থেকে জারি করা প্রায় ৬,৬০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং মূল্যের বন্ড ঋণ পরিচালনার রোডম্যাপের এটি পরবর্তী পদক্ষেপ। ২০২৪ সালে পুনর্গঠনের পর, এই ঋণ দুটি গ্রুপে বিভক্ত হবে যার মূল ভারসাম্য যথাক্রমে ২,১৫০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং (গ্রুপ এ) এবং ২,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং (গ্রুপ বি) হবে।

ইস্যু করার পর, হোয়াং আনহ গিয়া লাই বন্ডধারীরা এই বহু-শিল্প কোম্পানির শেয়ারহোল্ডার হয়ে উঠবেন।

একইভাবে, হোয়াং কোয়ান রিয়েল এস্টেট ট্রেডিং অ্যান্ড সার্ভিস কনসাল্টিং জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (স্টক কোড: HQC) ঋণ পরিশোধের জন্য অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করে একটি ঋণ বিনিময় পরিকল্পনার প্রস্তাব করেছে।

পরিকল্পনা অনুসারে, হোয়াং কোয়ান ৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং ঋণের বিনিময়ে ১০,০০০ ভিয়েতনাম ডং প্রতি শেয়ারে ৫ কোটি শেয়ার ইস্যু করবে। যার মধ্যে, হাই ফাট ইনভেস্টমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানির কাছে হোয়াং কোয়ানের ২১২ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং ঋণ ২১.২ মিলিয়ন শেয়ারে রূপান্তরিত হবে, যা ইস্যুর পর মালিকানার ৩.৩৮% এর সমান।

পূর্বে, নির্মাণ শিল্পের কিছু ব্যবসাও স্বল্পমেয়াদী ঋণ থেকে কোম্পানির শেয়ারে ঋণকে সফলভাবে রূপান্তর করেছে।

স্টক মূল্যের স্বল্পমেয়াদী হ্রাস

নোভাল্যান্ড প্রতিনিধির মতে, ২০২৩ সাল থেকে এখন পর্যন্ত ব্যক্তিগত বন্ডের বকেয়া মূলধন বেশিরভাগই বকেয়া ছিল, তবে, কঠিন ব্যবসায়িক পরিস্থিতি এবং বিগত বছরগুলিতে চাপের কারণে, নোভাল্যান্ড বন্ডহোল্ডারদের প্রতি তার প্রতিশ্রুতি পূরণ করতে সক্ষম হয়নি।

অতএব, পুনর্গঠন সমাধান এবং এবার বকেয়া বন্ড বিনিময়ের জন্য শেয়ার ইস্যু করার পরিকল্পনার পাশাপাশি, বন্ডহোল্ডারদের তাদের চাহিদা অনুসারে আরও বৈচিত্র্যময় এবং উপযুক্ত পছন্দ থাকবে।

বন্ড ঋণ রূপান্তরের জন্য অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করার পরিকল্পনা বাস্তবায়নের পর, নোভাল্যান্ডের চার্টার মূলধন 21,019 বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এর বেশি হবে, ইস্যু করা শেয়ারের সংখ্যার সাথে মোট বকেয়া শেয়ারের অনুপাত 7.8%।

"স্বল্পমেয়াদে, অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করলে বর্তমান শেয়ারহোল্ডারদের দুর্বল করে দেওয়া হবে, তবে নোভাল্যান্ডকে পুনর্গঠন করতে, নগদ প্রবাহের চাপ কমাতে, আর্থিক সুরক্ষা অনুপাত উন্নত করতে এবং একই সাথে সদিচ্ছা প্রদর্শন করতে এবং সর্বদা সকল পক্ষের ক্ষমতা নিশ্চিত করার জন্য প্রচেষ্টা করার জন্য এটি একটি প্রয়োজনীয় পদক্ষেপ," নোভাল্যান্ড ব্যাখ্যা করেছেন।

হো চি মিন সিটির একটি রিয়েল এস্টেট কোম্পানির প্রধান তুওই ট্রে অনলাইনের সাথে কথা বলার সময় বলেন যে ঋণ এবং বন্ডকে স্টকে রূপান্তর করার জন্য প্রতিযোগিতা করা ব্যবসাগুলিকে ঋণ পরিশোধের চাপের কারণে লড়াই করা ব্যবসাগুলির জন্য "পালানোর পথ" হিসাবে বিবেচনা করা হয়।

প্রতি বছর শত শত বা এমনকি হাজার হাজার বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং পরিশোধ করার পরিবর্তে অথবা বৃহৎ বন্ড পরিপক্ক হওয়ার পরিবর্তে, ঋণকে ইক্যুইটিতে রূপান্তর করার সময় ব্যবসার বোঝা কম হবে। এটি কেবল নগদ প্রবাহ উন্নত করতে সাহায্য করে না বরং ব্যালেন্স শীটকে "সুন্দর" করে।

তবে, বিনিয়োগকারীদের জন্য, তিনি প্রতিকূল অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপট যদি শেয়ারের দামকে প্রভাবিত করে তবে যে ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে সে সম্পর্কেও সতর্ক করেছিলেন। তাছাড়া, রূপান্তরের জন্য অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করলে বর্তমান শেয়ারের মূল্য হ্রাস পেতে পারে, যা অন্যান্য শেয়ারহোল্ডারদের ক্ষতি করতে পারে।

"স্থির আয়ের সাথে একটি নিরাপদ বিনিয়োগ থেকে, বিনিয়োগকারীরা শেয়ারহোল্ডার হয়ে ওঠেন, স্টক মূল্যের ওঠানামার ঝুঁকি ভাগ করে নেন। যদি ব্যবসাটি ক্রমাগত সমস্যার সম্মুখীন হয়, তাহলে স্টকের দাম কমে যেতে পারে, যা তাদের বিনিয়োগকে প্রভাবিত করতে পারে," তিনি বলেন।

ভিয়েতনাম বন্ড মার্কেট অ্যাসোসিয়েশন (VBMA) এর তথ্য অনুসারে, ২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধে পরিপক্ক হওয়া বন্ডের মোট মূল্য ১৩১,৬০১ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং অনুমান করা হয়েছে, যার মধ্যে শুধুমাত্র রিয়েল এস্টেট বন্ডের পরিমাণ ৬৯,৯৭০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, যা মোট পরিপক্কতার পরিমাণের ৫৩% এর সমান।

উল্লেখযোগ্যভাবে, শুধুমাত্র ২০২৫ সালের আগস্ট মাসেই, পরিপক্ক রিয়েল এস্টেট বন্ডের মূল্য ১৭,৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, যা জুলাই মাসের প্রায় দ্বিগুণ এবং বছরের শুরু থেকে সর্বোচ্চ স্তর।

বিষয়ে ফিরে যান

এনজিওসি হিয়েন

সূত্র: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm