ANTD.VN - خفف البنك المركزي سياسته النقدية وسعى جاهدًا لجذب الأموال، إلا أن هذا لا يزال صعبًا. في هذا السياق، سيكون محرك النمو في عام ٢٠٢٥ "في أيدي الحكومة "، بما في ذلك الإنفاق الحكومي والاستثمار العام.
سوف يزيد المعروض النقدي
خلال مشاركته في منتدى الاستثمار في فيتنام 2025 تحت عنوان "إزالة العوائق والاختراق" الذي أقيم صباح يوم 8 نوفمبر، قام السيد نجوين تو آنه، مدير مركز المعلومات الاقتصادية والتحليل والتوقعات باللجنة الاقتصادية المركزية، بتقييم أن السياسة النقدية لفيتنام في عام 2025 ستعتمد على العديد من العوامل، بما في ذلك التأثيرات الدولية على الاتجاه النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
 |
السيد نجوين تو آنه، مدير مركز المعلومات الاقتصادية والتحليل والتوقعات، اللجنة الاقتصادية المركزية |
وفقًا للسيد نجوين تو آنه، سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى مواصلة خفض أسعار الفائدة، لا سيما مع وصول الدين الأمريكي الضخم إلى 35,700 مليار دولار أمريكي. وستبلغ الفائدة في عام 2024 نحو 892 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 3.1% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي؛ بينما لا يمثل الإنفاق الاستثماري الأمريكي على الصحة والتعليم والبنية التحتية سوى 2.4% من الناتج المحلي الإجمالي. أي أن حصة الفائدة تتزايد باستمرار.
النقطة الثانية هي أن المستثمرين الأجانب الذين يحملون الديون الأميركية كانوا في اتجاه هبوطي، مما يعني أن قدرة الولايات المتحدة على طباعة النقود والتأثير على العالم أجمع من خلال التضخم بالدولار الأميركي سوف تكون أقل.
وهكذا فإن السياسة المالية الأميركية وصلت إلى حدودها القصوى، ولكي تحقق النمو فسوف يتعين عليها التركيز على السياسة النقدية، مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة.
العامل الدولي الثاني المؤثر على السياسة النقدية في فيتنام هو الصين، حيث تعمل على دفع المزيد من الاستثمارات إلى الخارج، مما يحفز الطلب المحلي.
وبناء على كل ما سبق، توقع الخبير أن تدفقات الاستثمار الأجنبي في عام 2025 من المرجح أن تزيد بشكل حاد، مما يجعل التدفقات النقدية الداخلة أفضل، وبالتالي تدفقات نقدية خارجية أفضل.
إلى جانب ذلك، سيكون ميزان المدفوعات إيجابيًا في عام ٢٠٢٥. وفي الوقت نفسه، سيُعزز رأس المال الاستثماري العام بقوة. بالإضافة إلى ذلك، ستُعاد هيكلة البنوك الضعيفة. هذه هي القنوات الثلاث التي ستضخّ الأموال في الاقتصاد في عام ٢٠٢٥ بهدفٍ مهمٍّ هو تعزيز النمو.
زخم النمو يأتي من الاستثمار العام
فيما يتعلق بزخم النمو في عام ٢٠٢٥، أشار السيد تو آنه إلى أنه سيُعزى إلى الطلب على الاستثمار، والذي يُعدّ الاستثمار الحكومي جزءًا منه. ومع التعافي، قد تزداد توقعات اقتصاد الاستثمار الخاص.
قال السيد تو آنه إنه بحلول عام ٢٠٢٤، سيبذل بنك الدولة قصارى جهده لسحب الأموال، لكن الأمر لا يزال صعبًا. في الأشهر التسعة الأولى من العام، بلغ نمو الائتمان ٨.٨٪، وهو معدل ليس منخفضًا مقارنةً بالفترة نفسها من السنوات السابقة، إلا أن المعروض النقدي (M2) ارتفع ببطء.
إن انخفاض نمو المعروض النقدي M2 لا يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة، ومعدل نمو تعبئة رأس المال، أي معدل نمو تعبئة رأس المال في النظام المصرفي، هو 5.8% فقط، مما يؤدي إلى زيادة تكلفة تعبئة رأس المال في القطاع المصرفي.
لذلك، من الإنجازات التي آمل تحقيقها في عام ٢٠٢٥ اعتماد سياسات جديدة لأموال الاستثمار العام، مما يُسرّع من تدفق أموال الدولة، ويُقلل من احتياطيات الخزانة العامة. فعندما يكون هناك وفرة من الأموال في السوق، يُمكن للسوق ١ أن يحشدها بسهولة أكبر، مما يُخفف الضغط على البنوك للحفاظ على أسعار فائدة منخفضة، كما قال السيد نجوين تو آنه.
 |
السيد نجوين با هونغ، كبير الاقتصاديين، بنك التنمية الآسيوي (ADB) في فيتنام |
وأكد السيد نجوين با هونج، كبير الاقتصاديين في بنك التنمية الآسيوي في فيتنام، أن الاستثمار العام يشكل قوة دافعة مهمة للنمو.
ووفقا للسيد هونج، فإن محركات النمو على جانب الطلب تشمل الاستهلاك والاستثمار والإنفاق الحكومي والواردات والصادرات.
في عام ٢٠٢٤، سيُشكّل الاستيراد والتصدير والاستثمار دافعًا قويًا لفيتنام، وسيظل الاستثمار الأجنبي إيجابيًا، لكن النمو السريع للصادرات سيعتمد على ضعف الأساس الذي كان عليه العام الماضي. وبحلول عام ٢٠٢٥، سيتباطأ السوق العالمي، ولن تبقى توقعات التصدير في عام ٢٠٢٥ كما هي هذا العام.
بالنظر إلى الديناميكيات المحلية، لا يزال الاستهلاك ضعيفًا، والإنفاق الحكومي، بما في ذلك الاستثمار العام، أقل من المخطط له. قد يكون هذا مُهيئًا ليصبح محركًا جديدًا للنمو في عام ٢٠٢٥.
هذا العام، يشهد الاستثمار الخاص ضعفًا، مما يعكس صعوبة نمو الائتمان. في ظل ضعف الطلب المحلي والاستثمار المحلي، من الضروري الاعتماد على الإمكانات المتاحة لزيادة الإنفاق الحكومي. وبالتالي، فإن دافع النمو يقع في أيدي الحكومة، بما في ذلك الإنفاق الحكومي والاستثمار العام. والرافعة هي الإنفاق العام، الذي يحفز الطلب المحلي لزيادة الاستثمار والاستهلاك المحليين، كما حلل السيد نجوين با هونغ.
[إعلان 2]
المصدر: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd
تعليق (0)