أصبحت سوق السندات نابضة بالحياة، وتغير هيكل الاستثمار بشكل واضح.

وفقًا لبيانات وزارة المالية ، بلغ حجم السندات الحكومية الصادرة بنهاية أغسطس 2025 ما قيمته 238.7 تريليون دونج، أي ما يعادل 47.7% من الخطة السنوية (500 تريليون دونج). وبلغ متوسط مدة الإصدار 9.98 سنة، بانخفاض قدره 1.14 سنة مقارنةً بمتوسط عام 2024. وارتفع متوسط سعر الفائدة على الإصدار إلى 2.98% سنويًا، بزيادة قدرها 0.46 نقطة مئوية عن متوسط عام 2024 (2.52% سنويًا).

بحلول 30 أغسطس 2025، سيصل الرصيد المستحق من السندات الحكومية إلى 2.5 مليون مليار دونج، أي ما يعادل 21.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024. وفيما يتعلق بهيكل المستثمرين، ستظل شركات التأمين الاجتماعي وشركات التأمين المستثمرين الرئيسيين الذين يحملون السندات الحكومية بنسبة تبلغ حوالي 62.1%، وستمتلك البنوك التجارية 37.1%، وستكون نسبة 0.8% المتبقية مملوكة لشركات الأوراق المالية وشركات إدارة الصناديق والمنظمات الأخرى.

شهد سوق سندات الشركات الفردية تطورًا حيويًا. ففي الأشهر الثمانية الأولى، أصدرت 66 شركة سندات بقيمة إجمالية بلغت 322.1 تريليون دونج، بزيادة قدرها 47.3% عن الفترة نفسها من عام 2024. شكلت المؤسسات الائتمانية 70.4% منها، والشركات العقارية 20.8%، والقطاعات الأخرى 8.8%. وبلغت قيمة السندات المضمونة 67.1 تريليون دونج، بنسبة 20.8% من إجمالي الإصدارات.

والجدير بالذكر أن حجم عمليات إعادة الشراء المبكرة بلغ 177.8 تريليون دونج، بزيادة قدرها 45.9% عن نفس الفترة في عام 2024. وبلغ الرصيد المستحق من سندات الشركات الفردية بنهاية أغسطس 2025 1.1 مليون مليار دونج، أي ما يعادل 9.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، وهو ما يمثل حوالي 6.6% من الائتمان المستحق في الاقتصاد بأكمله.

ومن حيث هيكل المستثمرين، تهيمن المؤسسات بنسبة (81.9%)، في حين لا يمثل المستثمرون الأفراد سوى 18.1%، بانخفاض 10 نقاط مئوية مقارنة بنهاية عام 2023.

شهد سوق السندات في أغسطس 2025 طلبًا كبيرًا على تعبئة رأس المال من الحكومة والشركات على حد سواء. وبينما شهدت السندات الحكومية اتجاهًا نحو ارتفاع أسعار الفائدة وتقصير آجال الاستحقاق، سجلت سندات الشركات زيادة كبيرة في كل من الإصدارات الجديدة وإعادة الشراء المبكر، إلى جانب تحول في هيكل المستثمرين نحو الاحترافية.

مينه فونغ

المصدر: https://nhandan.vn/thi-truong-trai-phieu-soi-dong-co-cau-dau-tu-chuyen-dich-ro-net-post907546.html