أسبوع جديد لسوق الأسهم: دخول منطقة إعادة التجميع حول مستوى 1700 نقطة، ولكن لا يزال هناك دعم للترقية

حافظ سوق الأسهم المحلية على زخمه الصعودي للأسبوع الرابع على التوالي. إلا أن هذا الزخم الصعودي يُظهر علامات تباطؤ مع وصوله إلى مستوى 1700 نقطة. بعد عطلة 2 سبتمبر، قد يدخل السوق منطقة إعادة تجميع حول مستوى 1700 نقطة.

من حيث النتائج، يتباطأ الارتفاع مع اقتراب مؤشر VN من عتبة 1700 نقطة.

قد يضعف الزخم الصعودي مع وصول المؤشر إلى قمته وبرودة الأموال، ولكن لا يزال هناك دعم لرفع أسعار الفائدة وخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

حافظ على الزخم الصعودي لمدة 4 أسابيع متتالية

بدأت الأسهم الأمريكية شهر سبتمبر على انخفاض، لكنها أنهت الأسبوع الأخير من أغسطس بمكاسب قوية. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 3% هذا الشهر، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تقارب 2%، ومؤشر ناسداك بنسبة 1.6%. أُغلقت الأسواق يوم الاثنين (1 سبتمبر) بمناسبة عيد العمال، وستستأنف التداول يوم الثلاثاء (2 سبتمبر).

في سوق الأسهم المحلية، أنهى مؤشر VN الأسبوع الأخير من أغسطس ارتفاعًا استمر أربعة أسابيع وأربعة أشهر متتالية، ليغلق عند 1,682.21 نقطة، بارتفاع قدره 36.74 نقطة، أي ما يعادل زيادة قدرها 2.23% مقارنة بالأسبوع السابق. كما ارتفع هذا المؤشر بنحو 180 نقطة، أي ما يعادل زيادة قدرها 12% في أغسطس، مسجلاً بذلك ارتفاعًا للشهر الرابع على التوالي.

وفي الأسبوع الأخير من أغسطس، تركزت الزيادة بشكل رئيسي في مجموعة الأسهم متوسطة الحجم (+3.16%)، تليها مجموعة VN30 (+2.83%) ومجموعة الأسهم الصغيرة (+2.22%).

تحسن اتساع السوق مقارنةً بالأسبوعين السابقين، حيث بلغ 87.5% من المجموعات التي ارتفعت، مقارنةً بـ 54% و21% على التوالي. ومن بين مجموعات الأسهم التي شهدت ارتفاعات قوية في السوق خلال الأسبوع الأخير من أغسطس: الأوراق المالية (+13.5%)، وتجارة التجزئة (+7.2%)، والبناء ومواد البناء (+5.1%)... في المقابل، تشمل مجموعات الأسهم التي خالفت السوق: النفط والغاز (-1.5%)، والعقارات الصناعية (-0.5%).

في بورصة هانوي ، شهد المؤشران الرئيسيان ارتفاعًا إيجابيًا خلال الأسبوع. وتحديدًا، ارتفع مؤشر HNX بمقدار 7.5 نقطة، ليغلق الأسبوع عند 279.98 نقطة، أي بزيادة قدرها 2.5% مقارنة بالأسبوع السابق؛ بينما ارتفع مؤشر UPCoM بمقدار 1.74 نقطة، ليغلق عند 111 نقطة.

بلغت سيولة السوق الأسبوع الماضي 45,586 مليار دونج، بانخفاض قدره 26.7% مقارنة بالأسبوع السابق، كما انخفضت السيولة المطابقة بنسبة 27.7% لتصل إلى 42,515 مليار دونج. ووفقًا للإحصاءات، ارتفعت سيولة أغسطس بنسبة 197% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وبنسبة 40% مقارنة بشهر يوليو، لتصل إلى 55,120 مليار دونج. ومنذ بداية العام، بلغت سيولة السوق 27,640 مليار دونج/جلسة، بزيادة قدرها 31% مقارنة بمتوسط ​​مستواها في عام 2024، وبنسبة 19% مقارنة بالفترة نفسها.

شهد المستثمرون الأجانب أسبوعًا حافلًا بالبيع الصافي. ففي البورصات الثلاث، باع المستثمرون الأجانب صافيًا بقيمة 11,500 مليار دونج، مسجلين بذلك الأسبوع السادس على التوالي من البيع الصافي، بإجمالي بيع صافي تراكمي بلغ 77,685 مليار دونج منذ بداية العام.

في الأسبوع الأخير من أغسطس، اشترى المستثمرون الأجانب صافي أسهم GMD (+489 مليار دونج)، وVND (+220 مليار دونج)، وMSB (+189 مليار دونج)، وMWG (+131 مليار دونج)، بينما قاموا ببيع صافي أسهم HPG (-2,624 مليار دونج)، وVPB (-1,448 مليار دونج)، وSSI (-894 مليار دونج)، وSTB (-736 مليار دونج).

من حيث التقييم، يبلغ مضاعف ربحية السوق الحالي (حتى الآن) حوالي 15.3 مرة، وهو أعلى من متوسط ​​الثلاث سنوات (13.3 مرة). كما أن مجموعتي VN30 وMidcap أعلى من المتوسط، بينما لم تبلغ مجموعة Smallcap ذروتها بعد كغيرها من المجموعات، لذا يبلغ مضاعف ربحيتها حاليًا 12.9 مرة، وهو أقل من متوسط ​​الثلاث سنوات (15.5 مرة).

لا تزال الفرصة قائمة للزيادة، على الرغم من الضغوط للتنسيق حول مستوى 1700 نقطة.

يُظهر سوق الأسهم المحلية بعض علامات التباطؤ. ومع ذلك، يُعد هذا أمرًا مفهومًا تمامًا، نظرًا لاستمرار النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية. ومن المتوقع أن يظل النمو قويًا على المدى المتوسط ​​بدعم من نمو الاقتصاد الكلي، ورفع أسعار الفائدة، واحتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر المقبل.

من حيث النقاط، يتباطأ الارتفاع مع اقتراب مؤشر VN من عتبة 1700 نقطة. من أصل 37 نقطة زيادة في الأسبوع الأخير من أغسطس، جاءت نصف هذه النقاط من مجموعة Vingroup (VIC، VHM) التي ساهمت بنحو 10 نقاط، وVCB (حوالي 8 نقاط). بالإضافة إلى ذلك، يُكبح صافي البيع الأجنبي القوي ارتفاع المؤشر. وفقًا لبيانات MBS، يُعتبر عام 2024 عامًا قياسيًا في صافي البيع من قبل المستثمرين الأجانب (حوالي -92,000 مليار دونج فيتنامي)، ولكن لم يكن هناك شهر شهد صافي بيع قوي من قبل المستثمرين الأجانب مثل شهر أغسطس الماضي (-42,700 مليار دونج فيتنامي).

السيولة عاملٌ مهمٌّ أيضًا. فقد أظهرت سيولة السوق ككلّ علاماتٍ على بلوغ ذروتها عند 62,000 مليار دونج، بانخفاضٍ بنسبة 27% في الأسبوع الأخير من أغسطس. وفيما يتعلق بمجموعات الأسهم، باستثناء مجموعة الأوراق المالية التي لا تزال تجذب التدفقات النقدية وترتفع بنسبة 5% مقارنةً بالأسبوع السابق، فقد انخفضت جميع المجموعات الأخرى، بما في ذلك بعض مجموعات الأسهم التي انخفضت بنسبة تزيد عن 50%. حاليًا، تتركز تدفقات رأس المال بشكلٍ رئيسي في مجموعة البنوك (بوزن 30%) والأوراق المالية (بوزن 24%) (أعلى مستوى لها منذ بداية العام).

بالإضافة إلى المعلومات الاقتصادية الكلية الأساسية، أو احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر، سينصبّ تركيز السوق على معلومات الترقية التي من المتوقع أن يعلنها مؤشر فوتسي راسل في 7 أكتوبر. ستكون مجموعة أسهم الأوراق المالية مؤشرًا مبكرًا للسوق، حيث تجاوزت أسهم بارزة حاليًا، مثل SSI وVND وSHS، مؤشر VN عند عتبة 1700 نقطة. ووفقًا لخبراء MBS، قد يكون أداء مجموعة أسهم الأوراق المالية في الأسبوعين الأولين من سبتمبر مؤشرًا مبكرًا على ترقية السوق في أوائل أكتوبر.

بالإضافة إلى ذلك، من الناحية الفنية، يُعد شهر سبتمبر من الأشهر الثلاثة التي شهدت أداءً ضعيفًا خلال العام، كما تشهد الأسهم الأمريكية تطورات موسمية مماثلة. بالإضافة إلى ذلك، باستثناء مجموعة أسهم الأوراق المالية التي تجاوزت ذروتها، بلغت جميع الأسهم القيادية أو ذات القيمة السوقية ذروتها، وهي تتذبذب في منطقة إعادة التراكم قبل مؤشر VN. لذلك، في السيناريو الأكثر إيجابية، سيتعين على معظم الأسهم إعادة اختبار قممها قبل تشكيل اتجاه صعودي ممتد. في السيناريو الأساسي، يعتقد خبراء MBS أن السوق سيشكل منطقة إعادة تراكم، ربما حول عتبة 1700 نقطة.

مع ذلك، ستكون معنويات المستثمرين والتدفقات النقدية العاملَين الحاسمَين. إذا كانت هذه المؤشرات إيجابية، فليس من المستبعد أن يدفع الزخم الصعودي مؤشر VN نحو مستوى المقاومة عند 1,720 نقطة في سبتمبر المقبل. لذلك، يُعدّ الحفاظ على المحفظة الاستثمارية خلال هذه الفترة أمرًا بالغ الأهمية، مع الحد من المضاربة أو التركيز على المؤشر العام.

طويل آن

المصدر: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-vao-vung-tai-tich-luy-quanh-moc-1700-diem-nhung-van-con-tro-luc-nang-hang-post905652.html