حماية "جدار" سعر الصرف، والاستعداد للرد على "الرياح المعاكسة"

حماية "جدار" سعر الصرف، والاستعداد للرد على "الرياح المعاكسة"

يحذر نواب في الجمعية الوطنية وخبراء من احتمال هبوب رياح معاكسة على فيتنام، لا سيما الحواجز الجمركية والتقلبات غير المتوقعة في سعر صرف الدولار الأمريكي. في هذا السياق، يُعد الحفاظ على استقرار سعر الصرف شرطًا أساسيًا لحماية استقرار الاقتصاد الكلي.

من سمات فيتنام اعتماد رأس المال الاستثماري في الإنتاج والأعمال التجارية بشكل كبير على الائتمان. الصورة: د.ت.

ويظل التحدي هائلا.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، استجوبت الجمعية الوطنية محافظ بنك الدولة الفيتنامي، نجوين ثي هونغ. وكان من بين الأسئلة المطروحة إدارة السياسة النقدية للسيطرة على التضخم في ظل الوضع الاقتصادي العالمي المتقلب.

في حديثه للصحفيين بعد جلسة الأسئلة والأجوبة، قال المندوب هوانغ فان كونغ (هانوي) إن السياسة النقدية أُديرت بشكل جيد في الماضي، إلا أن التحديات في الفترة المقبلة لا تزال جسيمة. فالوضع الاقتصادي العالمي محفوف بالعديد من التحديات. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد خفض أسعار الفائدة مؤخرًا، إلا أن العديد من التحديات الجديدة قد برزت، مثل خطر تغيير الولايات المتحدة لسياستها الضريبية، وفرضها حواجز جمركية على السلع المستوردة، مما يؤثر على صادرات فيتنام، فضلًا عن الارتفاع الكبير في قيمة الدولار الأمريكي.

تشير آراء عديدة إلى ضرورة مواصلة خفض أسعار الفائدة على الإقراض لتحفيز نمو الائتمان ودعم النمو. ومع ذلك، صرّح المندوب هوانغ فان كونغ بأنه في الفترة الحالية، ينبغي إعطاء الأولوية لأسعار الصرف. فإذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل حاد، سيرتفع سعر الصرف بشكل حاد، مما سيؤدي إلى زعزعة استقرار الاقتصاد الكلي.

في وقت سابق، ردًا على أسئلة المندوب تران آنه توان (مدينة هو تشي منه) حول حلول استقرار أسعار الصرف وخفض أسعار الفائدة، صرحت المحافظ نجوين ثي هونغ أن البنك المركزي سيراقب تطورات السوق عن كثب، وسيتدخل فورًا لبيع العملات الأجنبية في حال تقلب سعر الصرف بشكل كبير. وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، سينظر البنك المركزي في الأمر بعين الاعتبار، لأن الخفض المفرط لأسعار الفائدة سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الصرف ويؤثر على تدفقات الاستثمار الأجنبي.

وفقاً للسيدة هونغ، يبدو للوهلة الأولى أن خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي يُخفف الضغط على سعر الصرف. ومع ذلك، يتأثر سعر الصرف وسوق الصرف الأجنبي المحلي بعوامل عديدة، ليس فقط بسعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي، بل أيضاً بالعرض والطلب الحقيقيين على العملات الأجنبية في الاقتصاد. إذا تحسنت الصادرات وزاد جذب الاستثمار الأجنبي المباشر، فسيتحسن العرض وستكون إدارة سعر الصرف مواتية. ومع ذلك، إذا كانت الصادرات صعبة، أو انخفض الإنتاج، أو زاد الطلب على الواردات، فسيكون سعر الصرف تحت الضغط. هذا ناهيك عن العوامل النفسية المتمثلة في التوقعات والمضاربة والاكتناز.

لا يزال بنك الدولة الفيتنامي ملتزمًا بهدفه الإداري المتمثل في استقرار قيمة الدونغ الفيتنامي. وبناءً على ذلك، يجمع بين سياسات أسعار الفائدة وسعر الصرف لجعل الدونغ الفيتنامي أكثر جاذبية، مما يشجع الناس على تحويل العملات الأجنبية إليه. لذلك، على الرغم من سعي بنك الدولة الفيتنامي لخفض أسعار الفائدة، إلا أنه يُصرّ أيضًا على ضرورة مواءمة أهدافه، لأن الخفض المفرط لأسعار الفائدة سيؤثر على سعر الصرف وسوق الصرف الأجنبي.

فيتنام من أكثر الاقتصادات انفتاحًا في العالم. ويعني هذا الانفتاح الكبير أن تدفقات التجارة والاستثمار ستتدفق بسرعة وقوة كبيرتين، ويمكن لرأس المال قصير الأجل أن ينعكس بسهولة، مما يُصعّب إدارة السياسة النقدية. وهذا يتطلب من البنك المركزي الاستعداد للاستجابة بمرونة للتطورات والالتزام الصارم بالأهداف المحددة، وتطبيق حلول متزامنة ومرنة ومدروسة وفي الوقت المناسب، مما يُسهم في السيطرة على التضخم، واستقرار الاقتصاد الكلي، وأسواق النقد والصرف الأجنبي.

من أجل فهم الوضع عن بُعد بدقة ودقة، عزز بنك الدولة والوزارات والهيئات الحكومية أعمال التحليل والتنبؤ لتكون استباقية. ومع ذلك، مع التطورات غير المتوقعة والمعقدة للاقتصاد العالمي، أصبح حتى التنبؤ صعبًا. كما يُجري صندوق النقد الدولي والبنك الدولي والمؤسسات المالية الدولية الرئيسية في العالم تعديلات منتظمة على توقعاتها، وفقًا لمحافظ البنك المركزي، نجوين ثي هونغ.

تعزيز الائتمان، ولكن كن دائمًا حذرًا من التضخم

في جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل العديد من نواب الجمعية الوطنية محافظ بنك الدولة في فيتنام عن قضية تعزيز الائتمان في سياق انخفاض التضخم عن معدل التضخم المستهدف (بلغ متوسط ​​التضخم لمدة 10 أشهر 3.78٪ وكان التضخم الأساسي 2.76٪، في حين كان التضخم المستهدف 4-4.5٪).

الأولوية القصوى الآن هي استقرار سعر الصرف. فإذا تذبذب سعر الصرف بشدة، فسيؤثر ذلك مباشرةً على الشركات، وبالتالي على معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي.

– المندوب هوانغ فان كوونغ (هانوي)

وفقًا للحاكمة نجوين ثي هونغ، فإنّ ضخّ الائتمان في الاقتصاد لا يعتمد فقط على إرادة المُشغّل، بل أيضًا على سهولة وصول الشركات والأفراد إليه. وبحلول نهاية أكتوبر 2025، ارتفع الائتمان في الاقتصاد بأكمله بنسبة 10.08%، ومن المُرجّح أن يرتفع بنسبة 15% بحلول نهاية العام، كما هو مُستهدف.

في الواقع، بدءًا من النصف الثاني من عام ٢٠٢٣، حُدد هدف إعطاء الأولوية للنمو الاقتصادي في الإدارة العامة للاقتصاد الكلي للحكومة. وتُولي السياسة النقدية هذا التوجه الأولوية. ومع ذلك، أكد رئيس بنك فيتنام المركزي أنه لم يكن أبدًا موضوعيًا بشأن التضخم. وأكدت المحافظ نجوين ثي هونغ: "نراقب التضخم بانتظام. وفي حال وجود ضغوط تضخمية، سنُعدّل السياسة النقدية".

ردًا على سؤال المندوبة نجوين ثي فيت نغا (هاي دونغ) حول كيفية حصول الأفراد والشركات على رأس المال، قال رئيس بنك الدولة الفيتنامي إن ما يميز فيتنام هو اعتماد رأس المال الاستثماري للإنتاج والأعمال بشكل كبير على الائتمان. حاليًا، تتجاوز نسبة الدين الائتماني إلى الناتج المحلي الإجمالي 120%، وهي من أعلى النسب عالميًا، وكثيرًا ما تُحذر منها منظمات دولية مثل البنك الدولي وبنك التنمية الآسيوي.

وفقًا للبنك المركزي، تتوفر حاليًا العديد من قنوات الحصول على رأس المال للشركات، وليس فقط من خلال البنوك. وعلى وجه الخصوص، يتعين على المؤسسات والأفراد الراغبين في الاقتراض استيفاء شروط ومعايير كافية، والأهم من ذلك، إثبات قدرتهم على سداد الدين.

أصدرت الحكومة مؤخرًا توجيهاتٍ حازمةً بشأن كيفية تعزيز قطاعات أخرى من السوق المالية، مثل سوق الأسهم والسندات المصرفية، وغيرها، لحل مشكلة رأس المال متوسط ​​وطويل الأجل للشركات. وصرحت المحافظ نجوين ثي هونغ قائلةً: "بفضل النظام المصرفي، يتم توفير رأس مال قصير الأجل للشركات. وإذا استطعنا تلبية احتياجات رأس المال طويلة الأجل للشركات من خلال أسواق الأسهم والسندات، فستقل المخاطر التي يتعرض لها نظام مؤسسات الائتمان".

المصدر: https://baodautu.vn/bao-ve-tuong-thanh-ty-gia-san-sang-ung-pho-voi-con-gio-nguoc-d229829.html